在主业疲软和业绩下滑等状况下，一些多元化转型步伐活跃的服装企业姿态似乎变得“保守”，开始放慢多元化投资的脚步，打法显得更为聚焦。

　　朗姿股份：“再次”变更资本运作项目

　　朗姿股份6月2日晚间发布公告，公司拟终止对时尚电子商务和医疗美容两个行业的多个标的公司的重大资产重组，公司实际控制人申东日、申今花兄妹决定筹划非公开发行股票事宜，募集资金用途主要用于婴童和医美两个业务板块，不涉及重大资产购买。

　　公告称，公司因筹划重大收购事项，公司股票自2015年12月22日下午起停牌，本次筹划重大资产重组在时尚电子商务行业相关标的资产的基础上增加了多个医疗美容行业相关标的资产，涉及时尚电子商务和医疗美容两个行业的多个标的公司，其中，时尚电子商务标的公司的业务涉及跨境进口采购。公司称，自2016年4月以来，受宏观经济波动、人民币贬值和行业政策调整的影响，跨境进口电子商务行业面临新的市场竞争格局和政府监管环境，全行业经历前期的快速增长后进入调整期。公司与交易对方在交易方案、交易价格、业务发展规划以及承诺业绩的可实现性等方面最终未能达成一致意见，决定终止收购时尚电子商务标的公司。

　　公告称，鉴于公司终止收购时尚电子商务标的公司后，拟单独收购多个医疗美容标的公司的交易不再满足《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组认定标准，公司决定终止筹划本次重大资产重组。同时，朗姿股份表示，考虑到公司在婴童业务板块的经营发展需要和在收购医疗美容标的公司后对医美板块的业务拓展需要，公司实际控制人申东日、申今花兄妹决定筹划非公开发行股票事宜，募集资金用途主要用于婴童和医美两个业务板块，不涉及重大资产购买。朗姿股份称，公司将继续挖掘“女装、婴童、化妆品、医美”四个时尚产业板块的投资机会，完善公司“泛时尚产业互联生态圈”的战略。

　　点评：

　　朗姿股份近一两年来资本运作频繁，寻求多元化转型。此举的背景是，朗姿股份的服装主业业绩遭遇下滑趋势，目前未见升势。公司2016年一季度营收2.66亿元，较上年同期下降18.54%；归属于上市公司股东的净利润2076万元，同比下降25.06%。朗姿股份还披露了上半年业绩预告，预计2016年1-6月归属于上市公司股东的净利润2596万至3894万元，同比下降40%至10%。

　　在业绩下滑的同时，朗姿股份的资本运作计划也是屡次变更，除了终止筹划本次资产重组，公司去年10月份终止了15亿元非公开发行股票事项，同日，朗姿股份还终止了与联众国际的《股份收购协议》，称该协议不满足生效交割条件；另外，朗姿股份去年8月所抛出的1亿股票回购方案最终亦未能实施。公司在今年4月份称，除了现有女装业务外，预计婴童和化妆品产业会给公司带来一定的利润增长。看来，公司大而泛的多元化计划或许有所收缩，会更多集中在婴童或化妆品等带来业绩增长的细分业务板块上。

　　七匹狼：投哪里，再看看

　　5月23日，“福建辖区上市公司网上集体接待日”在全景网举行，有投资者在互动平台上询问七匹狼公司目前新项目的进展情况，公司管理层回应称，公司在进行“实业+投资”领域的转型，实业部分主要处于调整阶段，投资部分目前还处于项目搜索及评估阶段，暂时没有可以对公司净利润有重大影响的新项目。有投资者询问公司手持几十亿现金有什么打算，公司管理层回应称公司的未来战略在公司年度报告中已有披露，将沿着既定的战略前行。

　　点评：

　　和朗姿股份类似，七匹狼主业业绩亦处于疲软阶段，七匹狼近日发布的2016年一季度业绩报告显示，由于订单减少，公司2016年一季度净利润0.64亿元，同比下滑5.18%。业绩报告显示，2016年一季度七匹狼实现营业收入7.09亿元，同比增长11.05%。但七匹狼表示，今年上半年公司净利将持续下滑趋势，预计2016年1-6月净利润为0.892亿-1.15亿元，同比下降20%-0。

　　在主业疲软的同时，七匹狼亦开展其多元化投资运作计划。在此期间，七匹狼亦多次更改其募资投向。公司此前将10亿元拟用来开店的募集资金更改为进行对外投资，此后又更改为“闲置募集资金现金管理”的理财计划。七匹狼此前公告表示，公司拟继续使用部分暂时闲置的募集资金进行现金管理投资保本型理财产品，额度由3.5亿元人民币提高至13亿元人民币，并授权董事长在额度范围内行使相关决策权并签署合同文件。同时，七匹狼3月份发公告称，将注销其与北京致远励新投资管理有限公司(“致远投资”)合作发起境内人民币基金——深圳市华旖时尚投资合伙企业(有限合伙)，其多元化投资似有进一步“聚焦”之意。由此看来，七匹狼在推进其“实业+投资”战略的同时，亦面临着“钱不知道往哪投”的局面，未来业务重心或更多往优化主业方面转移。

　　探路者：多元化项目“瘦身”

　　探路者6月1日发布公告称，公司顺利完成了非公开发行股票事宜，最终发行价格为15.88元/股，募集资金总额12.7亿元。本次非公开发行是探路者上市以来的首次定增，与去年发布的增发预案相比，募资总额缩减将近一半。去年6月5日，探路者向不超过5名发行对象定向增发不超过8000万股股票，募集资金总额不超过21.05亿元。

　　由于募资金额缩水，探路者投资项目也有所调整，在定增预案中，8.22亿元用于“露营滑雪及户外多功能体验中心项目”，该项目在最近发布的募资项目中并未显示。此次增发募集的资金将运用于探路者云项目、绿野户外旅行O2O项目、户外用品垂直电商项目、户外安全保障服务平台项目和补充流动资金项目5个项目，募集资金拟投入金额分别为5.17亿元、1.99亿元、1.88亿元、1.78亿元、2亿元。

　　点评：

　　探路者2015年净利遭遇了上市以来首次下滑。其发布的2015年财报显示，探路者去年实现总营收 38.08 亿元，同比增长 121.99%，净利润为 2.63 亿元，同比下降 10.5%。而据最近发布的2016年一季度财报显示，公司净利润为0.72亿元，同比减少了23.9%，净利下滑势头似有加速之势。

　　上市以来，探路者在多元化动作方面亦是动作频频。除主业户外用品之外，逐步把旅游和体育产业拉进来，意欲构建“户外+旅游+体育”的“户外大生态圈”，截至目前，集团已拥有19家控股子公司。探路者去年意图布局冰雪市场，进一步拓展多元化项目。而最新募资计划显示，探路者募资方向似乎更集中在户外、电商等基石和优势业务方面。

　　观察：多元化转型的进与退

　　在中国经济增速放缓和经济转型之时，传统产业均面临着转型升级的迫切需求，服装产业亦处于深度转型升级过程中，如何转，转向哪里，是服装产业迫切需要考虑的问题。在资本的推动下，作为行业优质企业代表的服装上市企业，纷纷开展多元化的转型之路，探索合适的产业和资本密切结合的转型模式。

　　在这个过程中，转型不会一帆风顺。特别是面对主业疲软的状况下，服装企业或迫于资本市场的“诱导”，或出于各种原因，难免会产生多元化“大跃进”的冲动，从而面临多元化转型效率低下和成功率不高的问题，资本回报率有待提升。在此状况下，服装企业或许会转向谨慎和“保守”的姿态。这一进一退，是服装产业等传统产业转型升级过程的必经之路，是服装产业产融结合互动的常态。在进退之中，相信服装企业经过一番曲折摸索，终归会找到适合自身的“蜕变”升级模式，唯有如此，才能免于被资本的洪流和时代的需求所抛下甚至淘汰。